2025-07-01 09:28:00
A股上半年收官，下半年走势如何？
6月30日，A股上半年收官。从上半年的市场表现来看，主要股指全线上涨。其中沪指上半年涨2.76%，深成指半年涨0.48%，创指涨0.53%，北证50指数大涨39.45%一度创出历史新高，国证2000指数涨超10%。
从板块来看，上半年题材概念获资金追捧，AI大模型、人形机器人、新消费、创新药、固态电池等多个热点轮番活跃；此外，近20只银行股在上半年创出历史新高。
整体上，中小盘股表现更佳，全市场3700多只个股上半年上涨，逾百股涨超100%，化工股联合化学大涨440%，问鼎上半年“股王”。
多板块走出好行情
具体来看，人工智能（AI）无疑是上半年市场的亮点之一。自年初震荡调整后，资金面、基本面和政策面的多重利好因素推动A股市场情绪逐渐改善。春节后，DeepSeek等AI相关企业迅速崛起，刺激了市场对科技产业的重新估值，这一现象在A股及港股市场均有显现。AI、机器人以及智能制造等科技创新相关板块的全面爆发推动了大盘的显著反弹，也使得机械设备和汽车等相关行业受益匪浅。
在消费板块方面，今年上半年，其再度成为市场关注的焦点。不过，与过去市场热衷的“吃药喝酒”截然不同的是，这一轮消费行情的主角不再是贵州茅台等传统蓝筹，而是以黄金首饰、盲盒潮玩、现制茶饮和宠物经济等为代表的“新消费”。
值得关注的是，在这一波新消费浪潮中，许多投资者将目光投向了港股市场。
港股市场新消费股今年以来的走势异常亮眼。老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪集团凭借各自独特的商业模式和市场定位，成为消费股中的璀璨明星，还被市场称为“港股新消费三剑客”。
截至6月25日收盘，老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪集团年内分别累涨268.51%、178.72%、100.76%，位居港股千亿市值榜年内涨幅TOP1、TOP2、TOP5。
此外，创新药板块今年以来的表现也十分亮眼。Wind数据显示，截至2025年6月23日，以恒生创新药指数为例，近半年累计上涨达59.51%，显著跑赢同期恒生指数18.09%的涨幅。
从政策导向看，近段时间以来，创新药利好政策频发，力争通过价格管理、医保支付等机制完善全链条保障体系。在政策加持下，行业或正从“重研发”向“研发与商业化并重”转型，相关企业或将受益。
从板块估值上，Wind数据显示，截至今年6月23日，医药生物（申万）指数市盈率（TTM）为33.67倍，处于近10年44.03%的中低位区间。
除了估值表现和政策层面外，创新药基本面也比较能“打”。今年第一季度，医药行业实现营业收入6120.55亿元，环比增长1.70%。自去年第三季度以来，行业营业收入环比增速已连续三个季度呈现边际改善。
不仅如此，“药品出海”或有望带来新的业绩增长点。在医药产业升级的大背景下，创新药出海趋势已经非常清晰，创新药也有望带动整个医药板块景气度持续向上，多个细分板块有望迎来拐点。
多只个股业绩遇喜
目前，部分上市公司已率先预告上半年经营情况。Wind数据显示，截至6月25日20时，A股共有21家公司公布2025年上半年业绩预告，其中15家公司净利润预计实现正增长。以预告归母净利润规模上限来看（4家公司未披露具体净利润数据），有16家公司业绩预计实现盈利。
具体来看，广大特材于6月24日发布业绩预告，预计上半年归母净利润为2亿元，同比增长367.51%，在已披露的业绩预告中盈利增幅位居首位。广大特材将业绩增长归因于市场需求复苏和募投项目效益显现上。
圣诺生物的净利润增幅次之，预测净利润约7702.75万—9414.48万元，同比增长约为253.54%—332.10%。此外，泰凌微、三花智控、立讯精密、C华之杰等上半年净利润均同比呈现增长。
从年内股价表现来看，年内累计上涨的个股有10只，其中青达环保涨幅居首，年内累计上涨100.29%。
除了业绩预告外，一批公司在机构调研时介绍了今年下半年订单及产能情况。例如，当前海外AI需求爆发式增长，海外算力需求延续高景气度。华工科技表示，公司联结业务海外市场推进顺利，今年有望在海外头部客户获得批量订单。公司800G自研硅光LPO模块即将批量出货，1.6TACC/AEC已经在美国知名OTT测试，准备小批量出货。在产能方面，华工科技海外工厂已正式投产，将不断提升800G、1.6T模块的量产能力，计划建造4万平方米厂房应对未来海外业务增长需求，800G及以上光模块产品预计7月份月产10万只、8月份月产20万只。
科技和新消费受追捧
对于A股下半年走势，以中金、中信建投为代表的“中字头”券商认为，市场将呈现“先震荡，后向上”“前稳后升”走势，经济内生动能稳步复苏仍是关键，市场上行空间的打开取决于一揽子政策，尤其是财政政策能否继续发力，以支持复苏趋势延续。
星石投资表示，从短期看，海外风险边际下行，行业亮点不断，在股市活跃资金偏多的背景下，市场情绪有望延续修复。由于7月存在有条件强制披露的中报预告，叠加市场预期7月底中央高层会议或进行新的政策定调，预计后续业绩端和政策端对市场的影响或有所加大。在中期视角下，虽然海外关税因素尚未完全明确，但是国内政策发力应对经济下行压力是较为确定的。随着宏观政策持续为经济复苏提供助力，国内经济基本面预期逐步改善，中期股市情绪中枢也不弱。叠加当前股市估值并不算高，国证A指ERP指数仍处于2016年以来76%分位数左右水平，A股权益类资产依旧具有较强的中长期投资性价比。
关于下半年的配置方向，多家机构的中期策略报告显示，科技、内需消费、高股息是机构普遍看好的下半年投资方向。
德勤中国预计，今年下半年A股市场将延续上半年的稳健态势，全年新股发行数量将与去年相当。随着中国证监会深化科创板改革“1+6”政策及创业板启用第三套标准（支持未盈利创新企业上市）等措施落地，A股市场活跃度将逐步提升，高科技企业上市将成为亮点。
德勤中国资本市场服务部华南区上市业务合伙人周芷淇表示：“国家对科技及创新行业的支持将推动科技、新能源等新质生产力到资本市场募集资金，这将成为今年下半年A股市场的亮点。”
在风格上，有分析认为，市场将从中小票题材轮动，转向核心资产的趋势性行情。还有券商提示，下半年市场的不确定性将主要来自外部挑战，仍需注重宏观政策应对。（王彤旭）
（注：本文不构成任何投资理财建议）
中国商报综合自环球网、证券时报、财联社